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招商证券8月20日发布公告。投资建议：啤酒结构继续优化，白酒配置价值凸显。展望下半年，随着基数压力逐月减弱，消费力持续恢复，公司次高档以上产品有望延续当前增长趋势。白酒业务第一年求稳，第二年优化，第三年做强，当前预期低位可加大布局。考虑白酒业务并表，上调23-25年EPS预测1.72、2.14、2.55元，给予1800亿市值目标，对应60港元目标价。当前股价对应23/24年分别为24.5/19.8xPE，安全边际充分，看30%以上股价空间，重申“强烈推荐”。